作者： zhape
本文仅为作者个人观点，不代表 JuiceboxDAO 任何官方立场。如果意见或建议，请不吝指正。
近日，$JBX 停止增发的提案已获得批准，只等多签按照提案重新配置 JuiceboxDAO 并排队交易上链，从下一周期下始就会正式生效。
我们回头看一下 $JBX 过往的代币经济模型，以及停止增发之后，代币模型将发生怎样的变化及带来的影响。
以前的代币模型
$JBX 之前的代币经济模型采取的是用新增收入铸造新代币的一一对应模式。每次有付款进入项目金库，不管是以个人捐款的形式，还是其他项目交纳协议费用的形式，都会对应收到的金额按当前周期的发行比率，铸造出来一定数量的新代币。然后再按保留代币比率（目前是 50%）保留一半给 DAO 的多签钱包，剩下的一半分配给付款方。因为同时有一个折扣率（发行减少率）参数的存在，每个新周期的发行比率都会比上一周期有所减少。
这个发行模式设计的初衷是要为 Juicebox 生态未来的参与者提供相对公平的进入机会和成本，同时也照顾到前期参与者早进入风险的补偿，有助于保持生态系统的开放性，吸引更多人才和有影响力的项目加入到生态来共同谋求发展。
回购委托带来的变化
JuiceboxDAO 的核心团队一直在按部就班地推进各项开发工作，包括协议从 V1 到 V1.1，V2 及 V3 的升级迭代，并完成协议的版本控制工作让日后的迭代更稳定安全，加入 NFT 奖励让项目方有更多选择来与自己的社区进行互动，最重要的是开发并推出了回购委托来解决协议发行价格与二级市场交易价格差异过大的问题。
回购委托于 2023 年 10 底正式部署到 JuiceboxDAO 项目内并一直正常工作。每次有付款进入到 DAO 的金库时，回购委托合约会先比较内部发行价格与公开市场价格之间的差异。如果公开市场价格较低，则回购合约会把 DAO 收到的付款中转到 AMM （类似 Uniswap）去购买 $JBX 代币，然后按保留比率来分配给 DAO 及付款方。如果内部的发行价值较低，则付款会作为收入进入 DAO 金库，并按当期发行比率铸造新代币，再按保留比率来分配给 DAO 及付款方。
在这个回购委托的机制下，$JBX 的代币模型发生了很大的变化。如果二级市场的 JBX 价格低于内部的发行价格，则 DAO 的所有收入将被转发到二级市场购买代币，除了对二级市场价格有一定的托底效应之外，也能保证付款方能够以相对最优的价格获得 $JBX。但这个同时也会带来一个不好的后果，在市场价格低于发行价格的情况下，DAO 金库的主要资产 ETH 不会再增加。
停止发行提案的核心诉求
提案中，作者认为，因为 $JBX 这个无上限的发行模式下，$JBX 面临无限通胀的隐患，持币人的利益很难得到保证，造成潜在投资人和参与者对代币信心不足，公开市场对 $JBX 的估值未能正确反应 Juicebox 的发展前景。因此提案要求停止增发 $JBX 代币，提升代币的投资价值，并形成自我推广吸引更多人参与的良性循环。同时随着 $JBX 价格的提升，DAO 金库内 $JBX 资产价值也会上升，有利于 DAO 资金的积累。
提案近期带来的影响
- 首先再不会出现新增发的 $JBX 代币，代币的发行问题将定格在 2,081,715,670.33 个（正式生效前可能会有变动）。
- DAO 的收入，包括个人捐款和项目交纳平台费用支付进来的 ETH，都不再流入 DAO 的金库。所有 ETH 收入将转发到 AMM （目前是 Uniswap V3 流动性池）回购 $JBX 再按保留代币率分配给 DAO 和 付款方（目前是一半一半）。
- $JBX 实际上是一种金库价值支撑代币，持币人可以通过销毁代币来获得金库里相应份额的 ETH 资产，ETH 收入不再流入金库实际上不利于金库支撑价值的提升。如果金库 ETH 因为各种支出而持续消耗又没有得到补充，代币的底层支撑价值会越来越低。
- 虽然 ETH 不再流入金库，但金库中 $JBX 资产仍将随着回购交易的执行保持增长。随着 $JBX 价格的上升，这部分资产日后可用于工作报酬、空投奖励、资助项目等等各方面的用途。
- 如果有需要保持或提高 $JBX 的金库支撑价值，未来可以考虑把金库中的 $JBX 兑换成 ETH 来实现。
中期展望
Jango 带领的团队正在开发部署 Bananapus 和 Revnet 等项目。这些项目日后的发展会很大程度上影响 $JBX 估值的提升。
Bananapus 是部署跨链支持的一个项目，它实际上是 Juicebox V3 协议核心合约的一个分叉，做了一些跨链方面的专用改进。类似 JuiceboxDAO 项目一样，Bananpus 项目也是这个跨链协议的收费项目，它发行的 $NANA (暂名) 也会通过 Bananpus 的金库资产来实现价值支撑。
目前了解到的情况是，$NANA 正式启动时，会空投很大部分的发行代币到 JuiceboxDAO 的多签钱包，以及接下来一段时间（暂定两年）的保留代币给 DAO，预计 JuiceboxDAO 将会持有 $NANA 的优势份额。因此， $JBX 可以通过治理来影响 $NANA 的发展决策，同时也间接体现 $NANA 发展带来的价值提升。
Revnet 则是一种特殊的项目形式，它不设项目方，也没有支出，只能通过项目代币来获取项目金库内的资产，项目启动前设置好将来运营的所有参数不能再变更。这种形式主要用于有稳定现金流，需要社区（开发者、投资者和用户三位一体）来共同推动发展的项目。
第一批部署的 Revnet 里面，Bannyverse Revnet 已有明确安排空投和授予早期激励给 JuiceboxDAO。早期部署的 Revnet 因为大多数得到 JuiceboxDAO 的资助和支持，所以它们中有很多会考虑回馈 DAO 的安排。这一部分也会增加 $JBX 的含金量。